财管会计讲义：第七章营运资金管理

1<br />第七章　营运资金管理<br />本章考情分析<br />本章属于财务管理的重点章节，涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债<br />管理。从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。近 3年平均<br />考分为 12分左右。<br />2015 年教材主要变化<br />本章教材与 2014年相比只是个别文字的调整，没有实质变化。<br />第一节　营运资金管理的主要内容<br /> <br />2<br />一、营运资金的概念及特点<br />（一）概念<br />营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。<br />广义：指一个企业流动资产的总额<br />狭义：指流动资产减去流动负债后的余额<br />（二）营运资金的特点<br />1.营运资金的来源具有灵活多样性；<br />2.营运资金的数量具有波动性；<br />3.营运资金的周转具有短期性；<br />4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。<br />二、营运资金的管理原则<br />1.保证合理的资金需求<br />应认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。<br />（营运资金管理的首要任务）<br />2.提高资金使用效率 缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。<br />3.节约资金使用成本 保证生产经营需要的前提下，尽力降低资金使用成本。<br />4.保持足够的短期偿债能力<br />合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构<br />与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力。<br />三、营运资金管理策略<br />主要解决两个问题：<br />企业运营需要多少营运资金 流动资产投资策略；<br />如何筹集企业所需营运资金 流动资产融资策略。<br />（一）流动资产的投资策略<br />1.流动资产投资策略的种类<br />特点<br />种类 流动资产与销<br />售收入比率<br />财务与经营<br />风险<br />流动资产持<br />有成本<br />企业的收益<br />水平<br />紧缩的流动资产投资策略 维持低水平 较高 较低 较高<br />宽松的流动资产投资策略 维持高水平 较低 较高 较低<br />【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中生产的存货、应收款项以及现金等<br /> <br />3<br />生产型流动资产，而不包括股票、债券等有价证券等金融资产性流动资产。<br />【例题 1&middot;单选题】某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资<br />产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流<br />动资产投资策略是（　　）。（2014年）<br />A.紧缩的流动资产投资策略<br />B.宽松的流动资产投资策略<br />C.匹配的流动资产投资策略<br />D.稳健的流动资产投资策略<br />【答案】A<br />【解析】在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持较低水平的流动资产与销售收入比率。<br />紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本。所以选项 A是正确的。<br />2.选择何种流动资产投资策略应考虑的因素<br />因素 具体表现<br />（1）权衡资产<br />的收益性和风<br />险性<br />增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，<br />但会提高资产的流动性。反之会降低。因此，从理论上来说，最优的流<br />动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流<br />动资产占用水平。<br />（2）企业经营<br />的内外部环境<br />（1）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债<br />权人的意见，会持有较多流动资产；<br />（2）融资困难的企业，通常采用紧缩政策。<br />（3）产业因素 销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。<br />（4）行业类型<br />流动资产占用具有明显的行业特征。比如，在商业零售行业，其流动资<br />产占用要超过机械行业。<br />（5）影响企业<br />政策<br />的决策者<br />保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强<br />的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。<br />（1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货；<br />（2）财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。<br />【例题 2&middot;单选题】下列适合采用紧缩的流动资产投资策略的企业是（　　）。<br />A.销售边际毛利较高的产业<br />B.融资较为困难的企业<br />C.管理政策趋于保守的企业<br />D.主要考虑配合运营经理和销售经理要求的企业<br />【答案】B<br />【解析】选项 ACD属于适合采用宽松的流动资产投资策略的企业。<br />（二）流动资产的融资策略<br />1.流动资产的特殊分类<br />分类 特点<br />永久性流动资产<br />指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相<br />对稳定。<br />波动性流动资产<br />（临时性流动资产）<br />指那些由于季节性或临时性的原因...