金融市场发展前沿系列讲座心得体会

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金融市场发展前沿系列讲座心得体会 主题：中国股票市场投资的短期问题与长期思考主讲嘉宾：吴达博士 时间：2018年10月19日晚上19：00地点：****大学经济学院103教室 内容：分别从“中国证券市场结构特征的演变”“中国资本市场的国际化”“新形势下A股估值体系的重塑”“对短期市场走势的思考”四个方面展开。 1、首先是“换个角度看中国证券化率”，以美国GDP总量19.5万亿美元，中国GDP总量12.5万亿美元相比较，阐释了中概ADR总市值约1.64万亿美元，如果把A、H、中概加总，对应的中国证券化率应该在120%左右。 2、接着从“上市公司（包含海外上市）市值结构变迁”这一方面来探究，可以看出近十年来我国金融地产板块市值占比一直比较稳定，**、医疗、可选消费是市值得到扩张的行业。以加入WTO为标志，我国经济在拥抱全球化的同时创造了高增长的神话，也伴随着大量全球资本的流入与国内金融媒介的跑马圈地、实体产业的过剩产能与能源消耗。 3、其次在“经济增长动力与市值结构（美国）（日本）”这一方面不难看出，在美国上市公司中，**与可选消费行业是市值得到持续扩张的两个板块，代表全球经济的新兴驱动力。而日本经济主流的医疗、日常消费与金融行业市值得到了扩张。 我国开始追求高质量发展：质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率。政府引导基金也是以医疗、人工智能、电子半导体为主投方向。 4、从“中国股票市场的国际化进程”来看，从2002年开始，我国股票市场国际化程度不断加强。 5、“国际化进程给股市带来的变化”以台湾、韩国为例，得出开放的市场通常伴随着本土个人投资者与机构投资者占比的此消彼长。 6、多种因素影响投资者对价值的判断，例如：对经济增长动力下台阶的判断（整体估值），机构投资者、外资占比提高推升大盘股流动性溢价（港股的经验），IPO持续、退市等严监管使得小盘股稀缺性大幅下降，面对不确定性要求更高的风险回报率（持股信心）。 7、股市仍是经济的晴雨表，我国股票指数在长周期下走势基本与经济趋势吻合，除了大幅外延扩张的2015年。 8、估值体系的变化来自于经济与行业内生成长、投资者结构、外资话语权等因素的共振。 9、机构、外资交易与持股的行业偏好：医疗前沿**>基础消费>周期。 10、成熟市场的估值分层：创新、稀缺支撑阶段高估值，盈利是长期回报的来源。 11、中国股票市场包括所有上市证券化资产，长期布局需要全覆盖。 12、机构投资者开始占半壁江山，交易行为和估值体系开始变化。 感想总结：这次华科讲座之旅记忆十分深刻，虽然是冒着大雨，但是一进入教室就能感觉到不一样的学习氛围，教室没有任何的嘈杂声，只有快速记笔记，敲击键盘的声音。虽然内容深奥难懂，但是更重要的是那种学术氛围，一种经验交流分享教学的机会，以及对这些新的内容产生兴趣。

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文章作者：U-12562

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