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基金从业研究员和基金经理岗位总结

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基金从业研究员和基金经理岗位总结 <br> 前些天看到一篇文章《基金经理如何做投研》,对我有一定的启发,于是也想做一个总结。以下内容有部分借鉴了这篇文章,因为我觉得某些地方他说的比我好,有兴趣的可以自己收索阅读。 <br> 这篇心得体会,先从我对如何做好一个研究员的一些认识开始,然后是通过7个月基金经理岗位的实践,引申出一些体会记录下来。希望能整理出一些方向性的东西,指引自己继续进一步向前,同时供自己的学习和积累之用。 <br> 如何做好一个研究员 <br> 根据前5年在研究员岗位的一些实践,以及一直以来坚持在理论上的学习积累,个人认为研究员对一家上市公司的研究,主要是通过建立对一家公司、一个行业的认知而形成投资建议: <br> 1、历史梳理,对公司存量业务整理和分析; <br> 2、公司核心竞争力的分析,行业内竞争格局的分析(包括产业链竞争地位的分析); <br> 3、公司发展空间的分析; <br> 4、公司业绩及财报、公司管理层经营的持续跟踪,包括月度、季度和年度,同时迭代前三点分析; <br> 5、基于前四点建立的公司基本面认知,对公司估值体系评估并形成具体的投资建议 <br> 研究员的工作大致是这样:做案头研究、财务建模和持续跟踪,把事实尽可能找准,同时展望基本面的演绎,从而建立起一个公司的基本面认知,评估公司的估值体系,最终形成投资建议。 <br> 存量业务的整理和分析 <br> 这是一项最基本的基础研究,可能也是最琐碎或者耗时较长的一项基础研究,枯燥、繁琐是其特点,但是我觉得也是公司研究的开始,相应也是最重要的一项基础研究,如果这项研究做不好,后面的所有研究工作可能都是无用功或者是空中楼阁,所以一定要重视。 <br> 公司和竞争对手的招股说明书、年报季报、债券发行的说明书及年度审核报告、咨询机构的行业研究报告以及券商的行业和公司深度研究报告等等,都是做好这项研究工作必须要看的一类基础研究资料,我特别看不上个别基金行业内研究员,公司招股说明书、年报季报都不愿意去认真看看,仅仅看几份券商研究报告,就算是完成了了解公司存量业务的基础研究工作,这样的研究员我一直是不太信任的。 <br> 竞争力分析,竞争格局分析(包括产业链地位的分析) <br> 如果说&ldquo;存量业务的整理和分析&rdquo;属于最重要的基础研究工作,简单但繁琐,那么&ldquo;核心竞争力的分析和行业内竞争格局的分析&rdquo;就是最重要的认知研究工作,真的不简单,该项研究工作最终是需要形成对公司盈利能力的认知,盈利能力的定性认知,如果要对公司盈利能力形成模糊的定量认知,则需要一定的财务研究分析。 <br> 不同的研究员有不同的套路来认知公司的盈利能力,可能是由于股票投资实战优于理论,因此虽可能是同样的理论出处,但不同的研究员其研究的套路可能是完全不一样的。我自己就是通过实践整理出了我自己能理解的套路,所以这部分的研究我想多说两句。 <br> 通过二维定位公司的盈利能力,如上图,横坐标是核心竞争力,公司通过构建一定的商业模式,在基本原理或者趋势性力量的作用下获取相应的盈利能力,我把相关基本原理或者趋势性力量总结出来,常用的大致是7-8条,然后按照公司构建商业模式所能体现的基本原理或趋势性力量数量化。纵坐标是行业内竞争格局,通俗点说,就是存量市场上对市场份额瓜分的情况,比如前三强合计市场份额是否能超过30%、50%以及80%等,如果当行业内公司均没有取得相对的竞争优势,则很可能形成的是格局分散的竞争格局,前三强合计市场份额就不会超过30%。 <br> 竞争格局是马太效应和资源稀缺性之间取得平衡的表观表述,公司因具有相对的竞争优势而有欲望去服务更多的客户,获取更多的市场份额,但构建相应商业模式必然也需要有一些稀缺性的资源来支撑(或者是自然的资源本身具有稀缺性,或者由于行政性的因素等),因此获取的市场份额有一定的边际,所以竞争格局的研究是对横坐标核心竞争力研究的一种对应匹配、且互相印证的研究。 <br> 二维定位,是定性的定位,二、三象限属正常区域,体现出商业模式中基本原理或趋势性力量与市场集中度的匹配关系,三象限体现出高盈利能力更高的确定性,注意这里指...

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发布时间:2023-01-16 10:41:17 页数:6
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文章作者:U-12562

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