财务计划财务管理西南财经大学

第三章财务计划第一节财务预测一、概述1．财务预测的含义2．财务预测的起点1 第三章财务计划第一节财务预测二、销售%法：确定融资需求额1．确定相关项目与销售额的关系%（1）相关资产：经营性资产（不包括金融性资产）（2）相关负债：经营性负债（不包括筹资性负债）2．确定资产、负债的预计总额（1）相关项目按未来销售总额的增长率预计（2）非相关项目保持基期数据不变2 第三章财务计划第一节财务预测3．确定融资需求额（1）融资总需求＝预计经营性净资产－原经营性净资产=（经营性资产与销售%－经营性负债与销售%）×△销售额=△经营性资产－△经营性负债（2）外部融资需求=（△经营性资产－△经营性负债－可动用的原金融资产）－△留存收益=（△总资产－△总负债）－△留存收益=（经营性资产与销售%－经营性负债与销售%）×△销售额－未来销售额×销售净利率×利润留存率3 第三章财务计划第二节销售增长率分析一、销售增长的资金实现方式1、内含增长：仅靠利润留存积累资金2、外延增长：仅靠外部筹资3、平衡增长：保持目前的财务结构，权益资本和债务资本同步增长。4 第三章财务计划第二节销售增长率分析二、外部融资额与销售增长额的关系1．关系比率外部融资与销售增长的关系比率==（经营性资产与销售%－经营性负债与销售%）2．指标性质：说明每增加单位销售额对资金总需求额、融资总需求额、外部融资需求额的影响。5外部融资需求=（△经营性资产－△经营性负债）－△留存收益 第三章财务计划第二节销售增长率分析3.指标运用（求销售增长率）（1）用于计算可以增发的股利，即该比率的负数（2）用于计算弥补通货膨胀所需增加的外部融资（3）用于计算不增加外部融资时，销售增长率允许的最大限度，即内含增长率。4.外部融资需求的影响因素（敏感性分析）（1）预计销售额（或：销售增长额）（2）销售净利率（3）股利支付率6 第三章财务计划第二节销售增长率分析三、可持续销售增长率分析1．平衡增长的前提条件（可持续增长）（1）资产周转率不变，即销售增长率＝资产增长率（经营性资产）（2）资产负债率不变，即资本结构不变（筹资性负债）（3）不发行新股，只增加留存收益（4）销售净利率和利润留存率均不变2．经营效率与财务政策的含义经营效率：资产周转率、销售利润率财务政策：资产负债率、利润留存率7 第三章财务计划第二节销售增长率分析3．指标计算（1）计算原理：销售增长率＝资产增长率＝（2）可持续销售增长率＝净资产增长率8负债增长率净资产增长率 附：书上的公式（1）：可持续增长率＝净资产增长率＝△留存收益/期初净资产＝（本期净利润×利润留存率）/期初净资产＝按期初净资产计算的净资产利润率×利润留存率＝总资产净利率×（期末总资产/期初净资产）×利润留存率＝总资产净利率×利润留存率×期末总资产与期初净资产乘数9＝ 附：书上的公式（2）△总资产＝△股东权益＋△负债＝△股东权益×（1＋负债/股东权益）（财务结构不变）＝△股东权益×总资产／股东权益其中：△股东权益＝利润留存率×本期净利Cf：公式（1）可持续增长率＝利润留存率×总资产净利率×期末总资产与期初净资产乘数10＝ 114．可持续增长率与实际增长率（1）可持续增长率是目前的经营效率和财务政策决定的内在销售增长率，以此作为下期要求的增长率；（2）如果实际增长率保持（上期的）可持续增长率，公司的经营效率和财务政策将保持不变；（3）实际增长率提高的有效途径，是提高公司的经营效率，而不是改变财务政策；（4）如果经营效率和利润留存率不变，要实现超速增长，需要额外负债（提高财务杠杆），这种财务比率的提高是不能持续的。 第三章财务计划第三节财务预算一、全面预算体系1．各预算的关系2．预算的分类3．预算的作用二、现金预算的编制1．与现金有关的业务预算2．现金预算的格式与编制12 第三章财务计划第三节财务预算成本固定预算=预算产量×单变成预算＋固成预算成本弹性预算=实际产量×单变成预算＋固成预算实际总成本额=实际产量×实际单变成＋实际固成13＝预算差异成本水平差异（耗费差异）三、弹性预算1.基本特点及适用范围2.弹性预算的作用